個人養(yǎng)老金制度下稅優(yōu)壁壘被打破,保險(xiǎn)業(yè)該如何競爭?

備受期待的個人養(yǎng)老金制度綱領(lǐng)性文件浮出水面之后，養(yǎng)老第三支柱將進(jìn)入賬戶制的全新時(shí)代。

個人參加個人養(yǎng)老金制度最直接的好處，就是可以享受國家稅收優(yōu)惠政策。在4月25日舉行的國新辦發(fā)布會上，人力資源和社會保障部養(yǎng)老保險(xiǎn)司司長聶明雋強(qiáng)調(diào)。

如果說過去養(yǎng)老第三支柱中僅有個人稅收遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)（下稱稅延養(yǎng)老險(xiǎn)）可以享受稅優(yōu)政策，那么在賬戶制下，銀行理財(cái)、儲蓄存款、公募基金等金融產(chǎn)品都被囊括其中。在稅優(yōu)壁壘被打破之后，保險(xiǎn)業(yè)該如何在這場競爭中立足？

綜合業(yè)內(nèi)人士看法，保險(xiǎn)業(yè)在養(yǎng)老第三支柱上有一定的先發(fā)優(yōu)勢及長期資金管理優(yōu)勢，但保險(xiǎn)公司也要從過去產(chǎn)品制的思維中轉(zhuǎn)變過來，從養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的頂層設(shè)計(jì)、客戶需求、專業(yè)知識框架、大類資產(chǎn)配置等方面入手，打造出具有差異化的產(chǎn)品及服務(wù)競爭優(yōu)勢。

稅優(yōu)額度暫未突破，但邏輯顛覆

根據(jù)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，個人養(yǎng)老金實(shí)行個人賬戶制度，個人繳費(fèi)實(shí)行完全積累。參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元。人社部、財(cái)政部根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展水平和多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系發(fā)展情況等因素適時(shí)調(diào)整繳費(fèi)上限。

一年12000元的上限，和2018年開始試點(diǎn)的稅延養(yǎng)老險(xiǎn)的稅前抵扣限額相同。盡管從目前來看，個人養(yǎng)老金制度的稅優(yōu)額度暫未出現(xiàn)突破，但賬戶制的邏輯和之前稅延養(yǎng)老險(xiǎn)的產(chǎn)品制相比已有顛覆性的變化。上海融金聚科技有限公司董事長、上海國際銀行金融學(xué)院養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)研究中心特聘專家包虹劍對第一財(cái)經(jīng)表示，國際上，養(yǎng)老第三支柱采用賬戶制及完全積累制是非常普遍的情況。盡管可能個人養(yǎng)老金落地之后吸引力和規(guī)模需要慢慢顯現(xiàn)，但我覺得賬戶制本身就是一個歷史性的突破，它的影響是深遠(yuǎn)的。

賬戶制是個人養(yǎng)老金制度的核心問題。人社部副部長李忠在國新辦發(fā)布會上表示：應(yīng)該說，制度模式的選擇對于制度設(shè)計(jì)和具體運(yùn)作影響很大。目前，個人養(yǎng)老金制度模式的選擇是綜合考慮了我國國情和國際做法，經(jīng)過反復(fù)研究明確的。

根據(jù)聶明雋在發(fā)布會上的介紹，賬戶制能夠比較直觀地體現(xiàn)個人權(quán)益；方便職工個人操作，可自主選擇購買符合規(guī)定的金融產(chǎn)品，不需要跑多個金融機(jī)構(gòu)；能夠?yàn)閰⒓尤颂峁┩暾挠涗浐头?wù)；同時(shí)，也有利于統(tǒng)籌規(guī)劃，促進(jìn)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的健康長遠(yuǎn)發(fā)展。

包虹劍認(rèn)為，和之前的產(chǎn)品制相比，賬戶制更靈活；并且和過去購買單個產(chǎn)品即與單家公司綁定不同，賬戶制下的自主性和獨(dú)立性更強(qiáng)，可以自行決定如何進(jìn)行資產(chǎn)配置。

而從流程上來說，她認(rèn)為賬戶制的稅優(yōu)操作相比過去的稅延養(yǎng)老險(xiǎn)或能更簡便。后者試點(diǎn)3年以來，并未達(dá)到當(dāng)年的預(yù)期。銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年底，試點(diǎn)產(chǎn)品保費(fèi)收入6.3億元，這和市場預(yù)期相去甚遠(yuǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析，其中緣由除了稅優(yōu)額度缺乏吸引力之外，也和稅優(yōu)辦理手續(xù)的繁瑣有關(guān)。包虹劍建議，未來個人養(yǎng)老金賬戶制下，或可參考目前較為便捷的個人所得稅專項(xiàng)附加抵扣進(jìn)行操作。

另外，在第三支柱進(jìn)入賬戶制時(shí)代后，也讓未來三支柱養(yǎng)老保障體系中的第二支柱、第三支柱個人賬戶打通成為可能。第二支柱的企業(yè)年金也有個人賬戶，也是完全積累制，和第三支柱下的個人賬戶制是存在打通可能的。包虹劍說，事實(shí)上，國際上將二、三支柱賬戶打通也是較為通行的做法。

聶明雋也表示，隨著三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系不斷發(fā)展，三個支柱之間的聯(lián)系會更加緊密，特別是第二、第三支柱都是補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)性質(zhì)，都實(shí)行個人賬戶制、市場化運(yùn)營，制度之間可以更加有機(jī)銜接、優(yōu)化運(yùn)行、相互促進(jìn)，這是未來發(fā)展的一個重要趨勢。

稅優(yōu)壁壘被打破，保險(xiǎn)業(yè)如何競爭？

個人養(yǎng)老金制度文件明確，個人養(yǎng)老金繳費(fèi)可以用于購買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。根據(jù)國泰君安測算，每年或?qū)⒂谐^千億元的資管行業(yè)增量規(guī)模。

銀保監(jiān)會人身保險(xiǎn)監(jiān)管部負(fù)責(zé)人王宏鶴在上述發(fā)布會上表示，目前，銀保監(jiān)會正在研究制定相關(guān)配套政策，明確資金賬戶規(guī)則和相關(guān)產(chǎn)品管理要求，確保推出更多運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值的銀行保險(xiǎn)產(chǎn)品，有效滿足消費(fèi)者差異化養(yǎng)老需求。相關(guān)文件將適時(shí)征求社會各方面意見。

盡管目前個人養(yǎng)老金制度的細(xì)則還未出臺，但養(yǎng)老金融這片藍(lán)海已經(jīng)讓各家金融機(jī)構(gòu)摩拳擦掌。讓銀行業(yè)、公募基金業(yè)等頗感興奮的是，它們的養(yǎng)老金融產(chǎn)品在個人養(yǎng)老金制度下也被納入了稅優(yōu)的范圍內(nèi)。

稅優(yōu)的范圍擴(kuò)展后，對于保險(xiǎn)業(yè)來說，代表了除稅延養(yǎng)老險(xiǎn)之外可能有更多產(chǎn)品也會被稅優(yōu)政策紅利覆蓋，但同時(shí)，其過去在養(yǎng)老第三支柱中的稅優(yōu)行業(yè)壁壘也被打破，將正式和其他金融行業(yè)同臺競爭。

德勤中國管理咨詢金融保險(xiǎn)行業(yè)戰(zhàn)略咨詢合伙人段蕾表示，保險(xiǎn)業(yè)是第三支柱的先行者，具備明顯的先發(fā)優(yōu)勢，除狹義的稅延養(yǎng)老險(xiǎn)外，主要產(chǎn)品形態(tài)包括養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、長期護(hù)理保險(xiǎn)、住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等。

同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士也表示，個人養(yǎng)老金需要等到退休或有其他特殊情況才能領(lǐng)取，是真正的長期資金，顯然保險(xiǎn)業(yè)對于長期資金管理和投資較其他金融行業(yè)有更豐富的經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)產(chǎn)品可以保障長壽風(fēng)險(xiǎn)，且在近幾年的保險(xiǎn)+養(yǎng)老布局下建立了產(chǎn)品+養(yǎng)老服務(wù)+健康管理的產(chǎn)業(yè)鏈條。

但也有眾多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從國外第三支柱的資產(chǎn)配置來看，保險(xiǎn)產(chǎn)品比重并不高。在國內(nèi)，相對于銀行和公募基金等行業(yè)，保險(xiǎn)業(yè)在渠道、客群、權(quán)益投資收益等方面并不占優(yōu)勢。在養(yǎng)老金融大資管背景下，需要更多提升自身的能力，從而在競爭中占得有利地位。

段蕾認(rèn)為，養(yǎng)老金的投資管理能力、養(yǎng)老金融產(chǎn)品的差異化定位、相關(guān)養(yǎng)老服務(wù)資源的對接能力等在接下來養(yǎng)老金融的競爭中顯得尤為重要。她建議，保險(xiǎn)公司需做好養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的頂層規(guī)劃；圍繞客戶養(yǎng)老保障需求，精準(zhǔn)識別當(dāng)前養(yǎng)老產(chǎn)品供給缺口，打造適老化產(chǎn)品體系，形成差異化產(chǎn)品與服務(wù)供給；在開展養(yǎng)老客戶服務(wù)時(shí)，應(yīng)充分發(fā)揮各渠道優(yōu)勢并通過差異化產(chǎn)品投放，實(shí)現(xiàn)以客戶為導(dǎo)向的全渠道銷售服務(wù)體系重構(gòu)；并可利用投資經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面優(yōu)勢，打造保險(xiǎn)+醫(yī)養(yǎng)服務(wù)閉環(huán)；同時(shí)，需進(jìn)一步發(fā)揮長線資金的專業(yè)管理能力與大類資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)，提升投資能力。

不過，段蕾認(rèn)為目前的個人養(yǎng)老金制度對現(xiàn)有的稅延養(yǎng)老險(xiǎn)和其他商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)并不會產(chǎn)生明顯的擠出效應(yīng)。目前稅延養(yǎng)老險(xiǎn)規(guī)模很小，還構(gòu)不成所謂的競爭。而非稅優(yōu)的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品很大比例是件均較高的產(chǎn)品，現(xiàn)在12000元的稅優(yōu)上限導(dǎo)致了它們的產(chǎn)品定位本身就存在不同。

包虹劍則認(rèn)為，保險(xiǎn)公司需要轉(zhuǎn)變過去產(chǎn)品制的思路，形成系統(tǒng)的養(yǎng)老金融知識框架結(jié)構(gòu)。不是說現(xiàn)在重疾險(xiǎn)賣不動了，養(yǎng)老金融火了，換個養(yǎng)老產(chǎn)品就可以了，而是需要去理解什么是養(yǎng)老金融。在包虹劍看來，相對重疾險(xiǎn)背后的醫(yī)療和收入補(bǔ)償需求，養(yǎng)老需求顯得復(fù)雜得多，需要考慮資金、居住、健康管理、醫(yī)療康復(fù)、學(xué)習(xí)娛樂甚至是遺產(chǎn)處理等綜合需求，因此需要從體系上轉(zhuǎn)變思維，提升專業(yè)的知識儲備和養(yǎng)老需求分析等能力。