個(gè)人養(yǎng)老金制度出臺(tái):多元主體競(jìng)爭(zhēng),保險(xiǎn)行業(yè)如何穩(wěn)住主力軍地位?

又一項(xiàng)應(yīng)對(duì)老齡化、解決養(yǎng)老問(wèn)題的新舉措出爐。

近日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)。《意見》對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的參加范圍、制度模式、運(yùn)作模式等方面提出具體要求，個(gè)人養(yǎng)老金一人一戶，自主投資；年繳費(fèi)上限12000元，國(guó)家制定稅優(yōu)政策。

此次《意見》的一大亮點(diǎn)是，個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)現(xiàn)了個(gè)人繳費(fèi)，一個(gè)賬戶+多種金融產(chǎn)品，賬戶資金可用于購(gòu)買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。即，在養(yǎng)老第三支柱方面，銀行理財(cái)、公募基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)將角逐萬(wàn)億市場(chǎng)。

那么此次《意見》對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)參與者之一的商業(yè)保險(xiǎn)來(lái)說(shuō)意味著什么呢？它的影響力是否將被競(jìng)爭(zhēng)主體對(duì)沖呢？商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)當(dāng)前在養(yǎng)老第三支柱領(lǐng)域布局如何，能否承接新一輪市場(chǎng)擴(kuò)張呢？

多元主體參與，保險(xiǎn)行業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯

在人口老齡化急劇深化的大背景下，十四五規(guī)劃綱要明確提出發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。但目前，我國(guó)養(yǎng)老保障三大支柱整體發(fā)展不平衡，一、二支柱(政府與企業(yè))承壓較重，第三支柱(個(gè)人)發(fā)展規(guī)范程度較低。為了保證養(yǎng)老金的長(zhǎng)效發(fā)放，養(yǎng)老負(fù)擔(dān)的重心亟需從國(guó)家逐漸轉(zhuǎn)移至個(gè)人。

銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清曾發(fā)言指出，未來(lái)5-10年時(shí)間，中國(guó)預(yù)計(jì)會(huì)有8-10萬(wàn)億的養(yǎng)老金缺口，而且缺口會(huì)隨著時(shí)間的推移進(jìn)一步擴(kuò)大。因此，完善第三支柱建設(shè)成為我國(guó)養(yǎng)老保障建設(shè)的重中之重

正是基于這樣的背景，《意見》出爐，旨在進(jìn)一步推動(dòng)第三支柱建設(shè)。

但從此次《意見》細(xì)則來(lái)看，第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)不只是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或者保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)承接，銀行資管、基金資管和券商資管等也在其中分一杯羹。

這是否意味著商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)影響力與市占率逐步式微呢？其實(shí)并不然。

華金證券分析師表示，個(gè)人養(yǎng)老金本質(zhì)上是以稅收優(yōu)惠吸引居民強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，但從現(xiàn)有條款來(lái)看可能不及增額終身壽險(xiǎn)或預(yù)定利率較高的年金保險(xiǎn)。其舉例稱，2016年，稅優(yōu)健康險(xiǎn)推出試點(diǎn)，2020年稅優(yōu)健康險(xiǎn)保費(fèi)收入21.75億元，而同年健康險(xiǎn)保費(fèi)收入8172.71億元，稅優(yōu)健康險(xiǎn)占比較低。同樣地，個(gè)人養(yǎng)老金的具體影響及未來(lái)發(fā)展還需觀察后續(xù)具體政策的落地實(shí)施，但其認(rèn)為短期內(nèi)難以沖擊現(xiàn)有商業(yè)保險(xiǎn)。

而從三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的建設(shè)進(jìn)程來(lái)看，截至目前，商業(yè)保險(xiǎn)在第二和第三支柱都發(fā)揮了主力軍作用，地位難以撼動(dòng)。對(duì)于第二支柱，中金貨幣金融研究指出，各類金融機(jī)構(gòu)企業(yè)年金投資管理業(yè)務(wù)市占率排名中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以53.8%的市占率遙遙領(lǐng)先。而在第三支柱建設(shè)方面，國(guó)家此前出臺(tái)的多項(xiàng)政策也圍繞商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而展開，如2013年出臺(tái)的《上海個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)》，2018年出臺(tái)的《關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》等。

不僅如此，從2018年5月起開始在上海、福建和蘇州試點(diǎn)的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)已取得初步成效，這為此次《意見》實(shí)施提供了范本，也反映出商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在第三支柱中的重要作用。據(jù)江蘇銀保監(jiān)局調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至2021年末，全國(guó)所有試點(diǎn)地區(qū)累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入6.29億元。

東吳證券進(jìn)一步測(cè)算了《意見》實(shí)施后新增個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)情況。其預(yù)計(jì)當(dāng)年度新增個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)2022年為525億元，2025年為2,439億元，2030年為4,828億元；對(duì)應(yīng)至2025年年度累計(jì)個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)規(guī)模為5,642億元，至2030年為21,512億元；預(yù)計(jì)2025年保險(xiǎn)公司當(dāng)年度新增繳費(fèi)市場(chǎng)份額為15%。這意味著保險(xiǎn)行業(yè)未來(lái)仍具有較大的增長(zhǎng)空間和潛力。

險(xiǎn)企養(yǎng)老+資管兩手抓

從當(dāng)前第三支柱養(yǎng)老保障建設(shè)來(lái)看，各家險(xiǎn)企也摩拳擦掌，積極布局，為承接未來(lái)市場(chǎng)增長(zhǎng)而做足了準(zhǔn)備。

如中國(guó)平安在個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品運(yùn)作方面，結(jié)合市場(chǎng)需要，設(shè)計(jì)了年金保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)、失能保險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等多款熱門產(chǎn)品，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)豐富。

中國(guó)人壽壽險(xiǎn)則創(chuàng)新開發(fā)國(guó)壽鑫享寶專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，全面參與專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)試點(diǎn)工作。

近期正式向港交所遞表的陽(yáng)光保險(xiǎn)在養(yǎng)老布局方面也充滿亮點(diǎn)。不僅在產(chǎn)品開發(fā)方面與市場(chǎng)同步，陽(yáng)光保險(xiǎn)還打造了陽(yáng)光人壽保單+陽(yáng)光人家養(yǎng)老小區(qū)的長(zhǎng)居合作模式，整合集團(tuán)內(nèi)外資源，延伸商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，在養(yǎng)老服務(wù)方面下足功夫。

另外，《意見》提出，繳納的養(yǎng)老金可用于購(gòu)買銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)、公募基金等成熟規(guī)范、側(cè)重長(zhǎng)期保值的金融產(chǎn)品；且在領(lǐng)取方式上，不可提前領(lǐng)取。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，具有投顧能力的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)以及具有資管能力的機(jī)構(gòu)將把個(gè)人養(yǎng)老金作為獲客產(chǎn)品，利好提升復(fù)購(gòu)率，從而帶來(lái)管理規(guī)模提升。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)和養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)要想在眾多金融機(jī)構(gòu)中突出重圍，需提升長(zhǎng)期養(yǎng)老資金的投資收益率，成為第三支柱發(fā)展的核心力量。

據(jù)了解，當(dāng)前已有多家險(xiǎn)企具備良好的資管能力，資管業(yè)務(wù)發(fā)展較為穩(wěn)健，或?qū)⒃谖磥?lái)獲得更多客戶青睞。比如剛剛披露招股書的陽(yáng)光保險(xiǎn)，旗下陽(yáng)光資管從2014年起開展組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)，多年來(lái)逐步建立了較為完備的產(chǎn)品體系，以滿足多類型投資人的投資需求。陽(yáng)光資管發(fā)行的產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀，得到投資者和主流媒體的認(rèn)可，2021年5月，在《中國(guó)證券報(bào)》舉辦的首屆中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資金牛獎(jiǎng)評(píng)選中榮獲組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品金牛獎(jiǎng)。

當(dāng)然，現(xiàn)階段的個(gè)人養(yǎng)老金制度仍在起步階段，如何獲得更多群眾認(rèn)可也是當(dāng)務(wù)之急。中國(guó)社科院世界社保研究中心執(zhí)行研究員張盈華對(duì)此建議，單純依靠稅優(yōu)激勵(lì)是不夠的，還應(yīng)發(fā)動(dòng)其他制度要素，形成合力，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金制度發(fā)展。

(責(zé)任編輯：王擎宇)